整车销售淡季不淡,汽车“三包法”即将实施提升零部件企业门槛,优势零部件企业海外并购整合机会多多,上述诸多利好,都凸显出国内汽车零部件优势企业开始步入新的景气周期。金模交通网首席分析师罗百辉表示,看好汽车零部件板块国内整车热销拉动零部件产业，尽管上半年汽车零部件出口较为惨淡,但国内市场却暖意浓浓,这首先得益于国内整车销售的超预期增长。来自乘联会统计显示,年初以来乘用车零售量同比增幅始终高于批发量同比增幅,显示终端需求坚挺,这一点在较低的库存系数上也得到了印证。而7 月狭义乘用车零售量同比增长18%,高于批发量增幅两个百分点。7月总销量略超预期,同时零售销量增速快于批发销量,进一步体现了国内需求较为旺盛的现状。

另据中国汽车工业协会最新统计,7月全国汽车产销分别为158.33万辆和151.63万辆,同比分别增长10.2%和9.9%。1~7月,汽车产销分别为1233.50万辆和1229.86万辆,同比分别增长12.5%和12.0%。

展望未来,罗百辉指出,目前三、四线城市的居民对购车热情很高,汽车消费俨然成了“刚需”,因此,汽车后市有更广阔空间。

整车销售的超预期,将对汽车零部件上市公司构成业绩支撑。罗百辉认为,由于零部件市场具有一定的滞后性,2013年汽车销售火爆将延伸到零部件上市公司,未来零部件上市公司的增长性比较明确,行业容量将拓展成长空间。目前来看,汽车零部件的原材料如橡胶、钢铁等,价格不断下滑,将减轻企业的成本压力,增加盈利,也将对汽车零部件公司构成新的利好。

“三包法”提升零部件企业门槛筹谋了7年的汽车“三包法”将于今年10月1日正式施行。这将有助于零部件上市公司取得订单和保持毛利率,实现强者恒强。

研读“三包法”可见,零部件的三包范围包括了发动机、变速箱两大总成,转向系统、刹车系统、悬架系统、车身、前/后桥,还有13项易损零部件。上述法规对这些方面的零部件做了明确的、没有弹性的规定。 显而易见,对零部件方面的严格规定必然会对行业产生深远影响。甚至有的企业喊出了“狼真的来了”的恐惧。当然,这仅仅是对于以假冒伪劣牟取市场利益者而言。对质量过硬的企业则是利好。

“三包法”对汽车零部件质量作了明确的规定,用于家用汽车产品修理的零部件应当是生产者提供或者认可的合格零部件,且质量不低于家用汽车产品生产装配线上的产品。这将给技术水平、品质把控能力相对原厂件有些差距的企业而言是个不小的挑战。因此,想要获得市场就必须符合相关标准,这必然会让相关企业在内部管理、产品技术和质量方面做出提升,一些没有能力的或者以假冒伪劣为主的企业将被淘汰,还给行业的便是一个健康有序的市场。

海外并购助力中企弯道超车从博盈投资收购欧洲发动机技术,到中鼎集团与外资合作投建超级环保发动机,在到宁波华翔陆续收购欧美零部件巨头,国内零部件企业展开了一波颇有野心的外延式扩张与升级。

中国零部件产业仍相当分散,在如何摆脱同质化竞争,实现更高的质量生产,并向价值链的上端迈进,是行业实现健康增长的关键。而并购包括海外资产的收购,也是行业未来实现转型升级的捷径之一。

并购实战家、资深投行家王世渝日前表示,由于2008年发生的经济危机,是西方第二次工业革命的红利释放殆尽而造成的,因此,不再有原来的周期性,“现在还看不到欧洲危机的尽头在哪里。”这使得全球并购有了很大的商业机会,形成了资产的低估。“在这种背景下,一些企业在西方市场的优势失去了,并不意味着其企业优势就失去了。”而中国有巨大的市场,还有可以降低的成本空间,所以,全球并购,市场巨大。

此外,由于欧美部分零部件公司破产,部分市场份额被让出,中国零部件公司将填补空出的市场份额。而通过并购,这些零部件公司无疑将获得这些更高利润市场的“入场券”。

另有国内零部件厂商高层认为,就算欧美复苏缓慢,国内企业仍可开拓、抢占东南亚及印度市场,尤其是印度市场非常广阔,足够中国零部件企业“分享”十多年。

客户合作不断深化星宇股份驶入快车道

作为国内乘用车车灯龙头,星宇股份专注于乘用车灯具的研发、设计、制造和销售,公司也是我国主要的汽车灯具总成制造商和设计方案提供商之一,先后参与了多家整车制造企业多款新车型的先期同步开发。从目前的产品结构来看,主要涵盖了汽车前照灯、后组合灯、雾灯、制动灯、转向灯等。

星宇股份今年以来在下游方面与客户的合作不断深化,包括上海大众、一汽大众,还有日系车方面的丰田、日产等也不断加入,这些可能会带出业绩放量。另外,公司在中高端乘用车装配的LED车灯,提升高端产品的比重可以拉高整体毛利水平。

提升国产化率打开发展空间在星宇股份所处的汽车配件产品行业目前竞争颇为激烈,同时几大合资车企占据着行业的制高点。公司的策略偏向于高端合资的细分市场,以保证公司产品的毛利水平。近年来,国内乘用车市场高速发展,几大车灯巨头都不断加大其国产化率,持续增设工厂,提升产能。而公司也分享了乘用车快速增长的蛋糕,并且保持了较快的增长水平,与排名前4的合资车企规模差距正在不断缩小。

从下游客户的分布来看,目前,公司的合作客户涵盖了德、日、法、美主要车企,包括一汽大众、一汽丰田、上海大众、上海通用等,据公司披露,2012年,公司前五名客户的营业收入9.92亿元,占总营收的75.29%。

在众多合作客户中,较为突出的是大众。据分析人士透露,星宇股份自一汽大众的捷达车型全套车灯顺利量产配套后,公司产品品质获得了大众的认可,成为大众中国供应商,与上海大众,一汽大众的合作不断深化。公司新厂和研发中心实验室的建立进一步提升品牌形象且获得了一汽大众的认可,速腾、宝来、迈腾、高尔夫等畅销车型的配套量加大,为公司业绩带来快速增长。

日系车方面,目前,公司与一汽丰田、广汽丰田、东风日产逐渐有新车型产品在共同研发,并将逐步放量。市场人士预计, 今年下半年开始日系车逐渐有新车型投放,公司的日系车配套量将走出低谷,逐步放量。

LED车灯产品开始发力2013年5月,星宇股份投资5.88亿元投建的“年产50万套LED车灯及配套项目”获得股东大会通过。该项目是公司加码LED车灯的重要一步,建成后预计可实现年营业收入8.55亿元,净利润1.86亿元,项目达产后有望为公司开拓中高端客户和提高市场份额打下坚实的基础。

据分析师罗百辉介绍,目前公司的车灯产品已经覆盖从低端卤素灯到高端LED、AFS灯全系列产品,客户群体也覆盖了从低端自主品牌到奥迪等高端合资品牌。在与占有先发优势的外资品牌的竞争中,星宇股份的份额正在借助其成本优势而不断提升。下游市场的打开也让公司看到了高端产品带来的增长机会,从2013年半年报来看,公司上半年新增的研发费用有一半都投入到了LED光源和AFS等高端产品系列的研发上,这些毛利率高于30%的高端产品线的不断丰富有望提升公司的整体毛利水平。

除了向欧美合资车企提供配套外,星宇股份与国内民族汽车品牌的合作也不断深化。据介绍,公司目前与奇瑞的合作方式已经深化至共同开发最新产品LED前照大灯层面,并且已经在奇瑞的瑞虎等高端车型上量产应用。

对此,分析师预计,未来自主品牌的更多车型将加入LED 灯的应用,而与自主品牌的合作也为公司提升技术实力带来实质性的进步。值得一提的是,公司在LED灯领域的技术优势从其参与国家标准的制定便可见一斑。

国内市场回暖超预期宁波华翔续写高增长

今年以来汽车行业出现回暖,一些汽车零配件企业也开始过上好日子,整个汽车行业今年的同比增速可能达到15%-16%。

据介绍,增长主要来源于国内市场,目前国内市场占公司营收的四分之三,该块市场向好的预期强烈,但公司还有约四分之一的销售在欧洲,目前仍不景气,预计可能会给公司业绩带来一定的拖累。主营汽车零部件的宁波华翔,主要产品为内外饰件、金属件(主要是排气系统)、汽车电子件,从2012年情况看,内外饰件占到了营业收入的69%,其余是金属件22%,电子件7%以及其他零件1%。原有客户主要包括上海大众、一汽大众、上海通用、天津一汽丰田、东风日产等,在此基础上,公司近年来还开拓了宝马、奔驰、美国通用等车企。

统计显示,自2005年上市以来,宁波华翔营业收入复合增长率达到46.32%,而同期乘用车销量复合增长率为21.46%。公司主要精力一直集中在汽车配件板块,其董事长曾公开表示,将坚持自己的主业,不会轻易在汽车以外扩展多元化经营。

近年来公司通过国内新建基地和海外收购,已初步完成了全球化的布局。通过收购德国HIB,公司在桃木饰品这个小市场的市占率达到50%。去年公司与全球汽车饰品老大佛吉亚达成战略协议,近期公司对佛吉亚成都49%股权进行了收购,双方合作开始逐步落到实处。国内自有基地方面,成都基地已在去年投产,位于佛山的华南基地也已建设完毕,目前已开始小批量生产。

尽管是传统制造业,宁波华翔由于走的是高端路线,其一大优势就是现金流充沛。公司董秘表示,公司的现金流年年都比净利润高,由于都是大众等优质客户,到期自动回款,没有催款一说。

丰沛的现金流不仅为公司在弱市大环境下的收购和扩张提供了条件,另外公司还拿出部分资金适当进行上市公司的市值管理。资料显示,去年以来,宁波华翔进行了较大手笔的回购,既提高了大股东的持股比例,又通过适当的财务扩张提升净资产收益率,这种在A股市场尚不多见的操作引起良好的市场反应。

智能化是大方向,汽车电子行业未来肯定有市场,而且其技术壁垒相对要高,产品的附加值也要高一些。据介绍,除了目前的内饰产业,公司下一步将加大对汽车电子的投资力度,前期公司参股了德国品牌汽车电子企业HELBAKO,并在中国成立汽车电子合资公司,产品涉及报警器、燃油泵控制模块、无匙进入系统等高科技产品。

下游需求多点开花中鼎股份高增长可期

汽车产销量的平稳增长,高铁建设的再次提速,让上游零部件供应商中鼎股份续写高增长故事。今年上半年公司业绩有望超过去年全年业绩增速,更值得期待的是,公司参股的环保发动机已在7月成功点火,随着环保理念日益获得认可,其前景极其广阔,未来单是该款发动机就可为公司带来不菲收入。

中鼎股份在国内密封件和特种橡胶制品行业中处于遥遥领先的龙头地位,无论从研发、生产、销售与服务等综合实力,还是销售收入、出口创汇、利润总额以及主导产品市场占有率等具体财务指标,均位居国内同行业首位。2012年中鼎股份实现营业收入33.69亿元,同比增长10.35%,净利润5.17亿元,同比增长74.61%,业绩喜人。今年一季度公司净利润1.3亿元,同比增长31.35%，今年上半年公司业绩增速有望超过去年全年业绩增速,再次交出一份靓丽的半年报。

单从技术上看,中鼎股份经过三十多年的发展,在配方工艺和模具制造等方面已经居于同行业前列。但公司一个突出的特点就是努力实施走出去战略,加紧海外并购和扩张,对欧美先进技术工艺引进消化吸收,对先进工装设备大力引进。这一点上,中鼎股份参股公司中鼎动力在7月份点火的环保发动机项目成为近期资本市场关注的一个重要话题。

该款被认为可与特斯拉环保概念分庭抗礼的重量级环保发动机,其技术来源于EcoMotors。2011年5月,中鼎股份控股股东中鼎集团与Global Optima LLC公司共同出资1800万美元成立动力研究基金,支持EcoMotors的OPOC引擎开发。相比当前传统涡轮增压柴油机,OPOC发动机重量减轻30%、体积缩小25%、百公里油耗降低50%,具备功率大、重量轻、高热效比等特征,是国际上首创、技术先进、节能环保的新型发动机。不同版本的OPOC发动机,可使用柴油燃料、汽油或压缩天然气等不同燃料。“发动机已经点火成功,目前正在进行其他的基建工作,试生产后我们将对发动机性能提交检测,检测通过后就可以批量生产了。”公司相关负责人表示。

据了解,中鼎动力一期工程将于2014年投产,形成15万台OPOC发动机的生产能力,实现销售收入约20亿元。有业内人士分析,中鼎股份持有中鼎动力5%股权,但今后不排除继续收购中鼎动力股权的可能性。

目前,特种橡胶产品已经加速应用上的多元化,正在从传统的汽车行业向家电、消费电子、航空航天、石油天然气、铁路、工程机械等多个领域拓展。由此判断,中鼎股份的下游市场也正在由汽车向多个行业深入推进,公司正在努力摆脱对单一汽车市场的依赖。

高铁市场也是公司一个看点。中鼎股份早在2010年4月就成功进入高铁市场,高铁建设的再次提速必将拉动公司子公司天津飞龙的盈利能力。据公司此前公告,天津飞龙已获得多条高铁线路订单,与巢湖铸造厂在5月份签订了《物资供货合同》,合同金额5526万元,后者正是铁道部生产铁道扣件及预应力混凝土轨枕的定点企业。